El objetivo del siguiente Informe de la Administración y Análisis de Resultados es ayudar al lector a comprender las operaciones y los resultados de Grupo Herdez.

Grupo Herdez es líder en el sector de alimentos procesados y uno de los principales jugadores en la categoría de helados en México, así como uno de los líderes en la categoría de comida mexicana en Estados Unidos. La gestión del negocio se divide en tres segmentos: Conservas, Congelados y Exportación. Los resultados de MegaMex, la asociación con Hormel en Estados Unidos, están registrados en el renglón de Participación en los Resultados de Asociadas.

Las principales oportunidades de crecimiento para todos los segmentos de la Compañía están en incrementar la penetración de los hogares, reducir las brechas de distribución, innovar con base en el entendimiento del consumidor y la segmentación, e incrementar el tráfico en las tiendas de Nutrisa.

En 2018, las ventas netas consolidadas alcanzaron una cifra record de $20,971 millones, 4.5% mayores al año anterior, principalmente como resultado de incrementos de precios. El crecimiento en el año fue menor al promedio de los últimos años como resultado de: i) la racionalización del inventario entre los clientes; y ii) el impacto de la reubicación de congeladores en el segmento de Congelados en el segundo trimestre del año.

Las ventas netas en el segmento de Conservas crecieron 3.1% a $16,455 millones. Las categorías con los mayores crecimientos fueron: mermeladas, mole, salsas caseras, pasta y té. Los principales motores de crecimiento durante el año fueron la continua penetración de hogares, el lanzamiento de versiones premium en varias categorías y la diferenciación de empaques.

Con respecto al desempeño por canal, el canal moderno y el institucional superaron el crecimiento promedio. En el canal moderno, los productos de la Compañía lograron capitalizar las temporadas de alto consumo, tales como cuaresma y verano, gracias al portafolio diferenciado; mientras que, en el canal institucional, el crecimiento se explica por un incremento en la base de clientes.

La división de Congelados alcanzó $2,985 millones en ventas netas en el año, 3.6% mayor que en 2017, impulsadas por el crecimiento de Helados Nestlé en los canales moderno y conveniencia. En Nutrisa, las ventas mismas tiendas fueron impulsadas por el ticket promedio que creció 10%.

Las ventas de exportación alcanzaron $1,531 millones, 24.5% mayores que en 2017 debido al crecimiento del volumen, los incrementos de precio y el fortalecimiento del dólar estadounidense.

Al final del año, Conservas representó el 79%, Congelados el 14% y Exportación el 7% del total de las ventas netas.

El margen bruto consolidado en el año fue 39.3%, sin cambios en comparación con el año anterior, como resultado de los incrementos de precios que contrarrestaron las alzas en los precios de ciertas materias primas, y una mezcla de ventas favorable, principalmente en el segmento de Conservas, donde el margen se mantuvo estable.

En el segmento de Congelados, el margen bruto aumentó 1.4 puntos porcentuales a 63.9% debido al incremento en las ventas, así como a un incremento en la productividad de Helados Nestlé; mientras que en el segmento de Exportación, el margen bruto aumentó 90 puntos base a 14.2%, que se explica por mayores ventas.

Los gastos generales consolidados disminuyeron 30 puntos base a 25.6% como proporción de las ventas netas debido a un menor gasto en promoción que compensó un incremento en el gasto logístico y de almacenamiento durante el año.

Por su parte, el margen de operación en el año alcanzó 14.3%, 40 puntos base más que en 2017, beneficiado por la mejora de 2.4 puntos porcentuales en el segmento de Congelados. Lo anterior se explica por mayores ventas durante el segundo semestre del año, así como por la disminución de 50 puntos base en los gastos generales como resultado de la optimización del gasto en publicidad y promoción.

El costo de financiamiento neto ascendió a $491 millones, 1.4% menor que el año anterior, que se explica principalmente por el beneficio de mayores intereses ganados relacionados con un monto promedio más alto de caja y el incremento en las tasas de interés, así como por menores intereses pagados como resultado de la capitalización de la deuda corporativa en el primer semestre de 2017.

La participación en los resultados de asociadas totalizó $916 millones en 2018, 9.8% mayor que en 2017. Lo anterior se explica por resultados sobresalientes en MegaMex: i) las ventas netas crecieron 9.0%, impulsadas por el desempeño de las categorías de guacamole y salsas; ii) los márgenes bruto y de operación se expandieron 4.9 y 3.7 puntos porcentuales, respectivamente, debido a un menor costo del aguacate; iii) el margen UAFIDA fue 18.3%, 3.3 puntos porcentuales mayor que en 2017; y iv) la utilidad neta ascendió a $1,774 millones, 12.1% por arriba del año anterior, beneficiada en parte por un comparativo fácil en los primeros tres trimestres del año de 2018 debido a la menor tasa de impuestos en Estados Unidos.

La utilidad neta consolidada creció 11.9% a $2,424 millones, mientras que la utilidad neta mayoritaria creció 10.5 por ciento. Es importante considerar que la tasa de impuestos efectiva disminuyó 1.5 puntos porcentuales a 29.2% en 2018, de 30.7% en 2017, principalmente debido al beneficio fiscal en la participación en los resultados de asociadas.

La UAFIDA del año fue $3,517 millones, mientras que el margen creció 20 puntos base a 16.8%. Esta expansión se debe a la mejora en la mezcla de ventas, así como a menores gastos generales en los segmentos de Conservas y Congelados.

La inversión neta en activos totalizó $499 millones y fue destinada principalmente a proyectos de mantenimiento, la adquisición de congeladores y camionetas de reparto para Helados Nestlé.

Al 31 de diciembre de 2018, la posición de efectivo alcanzó $2,027 millones, un crecimiento de 36.5% respecto a 2017. Lo anterior se explica principalmente por los $300 millones para capital de trabajo que se obtuvieron en la emisión de Certificados Bursátiles realizada en mayo y la recuperación de impuestos. La deuda total al cierre del año fue de $6,638 millones, o $287 millones más que en 2017. La deuda se encuentra 100% denominada en Pesos con una mezcla de tasas 75% fija y 25% variable, incluyendo los instrumentos financieros derivados de tasas de interés.

La deuda neta consolidada a UAFIDA fue 1.3 veces, mientras que la deuda neta respecto al capital contable consolidado alcanzó 0.25 veces.

El flujo de efectivo alcanzó $2,115 millones, 3.5% más que en 2017, lo que permitió financiar la inversión en activos

, hacer frente a los compromisos de financiamiento, pagar dividendos y recomprar acciones. Lo anterior a pesar de experimentar un efecto negativo en el capital de trabajo, ya que los inventarios aumentaron su rotación en ocho días y las cuentas por cobrar en cinco, debido a la entrada de la facturación electrónica. Lo anterior fue parcialmente compensado por un incremento de seis días en la rotación de las cuentas por pagar.

De los $1,000 millones autorizados por la Asamblea de Accionistas para comprar acciones propias, al 26 de marzo de 2019 se tenía un remanente de $595 millones. Durante 2018, se recompraron 7.1 millones de acciones, equivalentes a $287 millones.

A partir del 1 de enero de 2019, de conformidad con la Norma Internacional de Información Financiera 16 – Arrendamientos, la cual establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación e información a revelar de activo por derecho de uso, pasivo por arrendamiento y, posterior al 1 de enero de 2019, cambios en depreciación y en costo financiero, los estados financieros incluirán cambios relacionados con la presentación contable de este concepto. En el estado de flujos de efectivo, los pagos por arrendamientos que se hayan reconocido como pasivo financiero serán un flujo de actividad de financiamiento (antes considerado flujo de operación).

Comenzando con el reporte de resultados del primer trimestre de 2019, los pagos por arrendamiento se capitalizarán en el balance como un activo por derecho de uso y pasivo por pagos futuros, neto del pago a valor presente por la duración de todos los contratos. En el estado de resultados, los gastos de arrendamiento se eliminarán y se agregará la depreciación adicional relacionada con estos activos por derecho de uso, y el gasto por intereses se reconocerá en el costo financiero.

Por lo anterior, con base en la información actualmente disponible, el Grupo estima que reconocerá activos por derecho de uso y pasivos por arrendamiento de $910 millones al primero de enero de 2019. Posteriormente, al cierre del año, se estima un valor neto en libros de dicho activo correspondiente a $630 millones. De esta cantidad, la mitad está relacionada con los arrendamientos de las tiendas de Nutrisa, y el resto corresponde a los contratos de bienes raíces, transporte y equipo en el resto de los segmentos de negocio.

Por su parte, en el estado de resultados, esto tendrá un efecto no material sobre la utilidad de operación y la utilidad neta consolidada. Sin embargo, el efecto sobre el UAFIDA será de aproximadamente 10%.

En resumen, para 2019 se han estimado los siguientes impactos: un beneficio de $54 millones en la utilidad de operación, que asciende a 1%; un beneficio de $330 millones en el UAFIDA, que representa aproximadamente 10%; y una disminución de $29 millones en la utilidad neta consolidada, debido a un aumento de $83 millones en los intereses pagados. Como resultado de lo anterior, no se espera ningún cambio significativo en los índices de apalancamiento.